NASDAQ: BKNG - Booking Holdings

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 5.34
Ebitda Yield = -0.0124
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.897
Debt = 15
Market Cap = 109.16
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 109.16 / (109.16 + 15) = 0.8792
Weight Cost Debt = 100% - 0.8792 = 0.1208
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -0.133
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -0.133 * 5.94 + 0 = 0.0269
WACC = (0.897 / 15) * (100% - 0.8792) * (1 - 0.21) + 0.0269 + 0.8792 = 4.71
Terminal Value = Discount (5.34 * (1 + -0.0124) / (4.71 - -0.0124)) = 70.48
Company Value = ∑ (5.34 / (1 + 4.71) ^ 5) = 23.92
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (70.48 + 23.92) / 36530000 = 2584.14

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.3
FCF Yield = 0.0858
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.897
Debt = 15
Market Cap = 109.16
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 109.16 / (109.16 + 15) = 0.8792
Weight Cost Debt = 100% - 0.8792 = 0.1208
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -0.133
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -0.133 * 5.94 + 0 = 0.0269
WACC = (0.897 / 15) * (100% - 0.8792) * (1 - 0.21) + 0.0269 + 0.8792 = 4.71
Terminal Value = Discount (11.3 * (1 + 0.0858) / (4.71 - 0.0858)) = 251.68
Company Value = ∑ (11.3 / (1 + 4.71) ^ 5) = 41.82
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (251.68 + 41.82) / 36530000 = 8034.42

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 117.41
CAGR EPS = 141.48
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 117.41 * (1 + 141.48) / (0.0533 * 2) = 2659.63

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 3.45
Net Income Yield = -0.0301
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.897
Debt = 15
Market Cap = 109.16
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 109.16 / (109.16 + 15) = 0.8792
Weight Cost Debt = 100% - 0.8792 = 0.1208
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -0.133
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -0.133 * 5.94 + 0 = 0.0269
WACC = (0.897 / 15) * (100% - 0.8792) * (1 - 0.21) + 0.0269 + 0.8792 = 4.71
Avg P/E = 25.55
Fair cap = 3.45 * (1 + -0.0301) / (4.71 - -0.0301) * 25.55 = 70044667278.71
Price = 70044667278.71 / 36530000 = 1917.46