NASDAQ: CHKP - Check Point Software

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.9352
Ebitda Yield = 0.0028
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.044
Debt = 0.0261
Market Cap = 15.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.4 / (15.4 + 0.0261) = 0.9983
Weight Cost Debt = 100% - 0.9983 = 0.0017
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5056
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5056 * 5.94 + 0 = 0.0648
WACC = (0.044 / 0.0261) * (100% - 0.9983) * (1 - 0.21) + 0.0648 + 0.9983 = 131.92
Terminal Value = Discount (0.9352 * (1 + 0.0028) / (131.92 - 0.0028)) = 0.0106
Company Value = ∑ (0.9352 / (1 + 131.92) ^ 5) = 0.6918
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0106 + 0.6918) / 118350000 = 5.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.0266
FCF Yield = -0.0045
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.044
Debt = 0.0261
Market Cap = 15.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.4 / (15.4 + 0.0261) = 0.9983
Weight Cost Debt = 100% - 0.9983 = 0.0017
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5056
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5056 * 5.94 + 0 = 0.0648
WACC = (0.044 / 0.0261) * (100% - 0.9983) * (1 - 0.21) + 0.0648 + 0.9983 = 131.92
Terminal Value = Discount (1.0266 * (1 + -0.0045) / (131.92 - -0.0045)) = 0.0115
Company Value = ∑ (1.0266 / (1 + 131.92) ^ 5) = 0.7782
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0115 + 0.7782) / 118350000 = 6.67

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.1
CAGR EPS = 3.56
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.1 * (1 + 3.56) / (0.0533 * 2) = 68.98

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.8005
Net Income Yield = -0.0028
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.044
Debt = 0.0261
Market Cap = 15.4
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 15.4 / (15.4 + 0.0261) = 0.9983
Weight Cost Debt = 100% - 0.9983 = 0.0017
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.5056
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.5056 * 5.94 + 0 = 0.0648
WACC = (0.044 / 0.0261) * (100% - 0.9983) * (1 - 0.21) + 0.0648 + 0.9983 = 131.92
Avg P/E = 20.11
Fair cap = 0.8005 * (1 + -0.0028) / (131.92 - -0.0028) * 20.11 = 239940105.95
Price = 239940105.95 / 118350000 = 2.03