NASDAQ: FFIV - F5 Networks

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 9.55
CAGR EPS = 13.77%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 9.55 * (1 + 13.77%) / (0.0433 * 2) = 125.44

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.1
Ebitda Yield = 0.0718
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0184
Debt = 0.2496
Market Cap = 9.21
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 9.21 / (9.21 + 0.2496) = 0.9736
Weight Cost Debt = 100% - 0.9736 = 0.0264
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -3.31
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -3.31 * 5.94 + 0 = -0.1666
WACC = (0.0184 / 0.2496) * (100% - 0.9736) * (1 - 0.21) + -0.1666 + 0.9736 = 5.61
Terminal Value = Discount (1.1 * (1 + 0.0718) / (5.61 - 0.0718)) = 56.67
Company Value = ∑ (1.1 / (1 + 5.61) ^ 5) = 4.05
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (56.67 + 4.05) / 59360000 = 1022.85

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.9222
FCF Yield = 0.0389
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0184
Debt = 0.2496
Market Cap = 9.21
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 9.21 / (9.21 + 0.2496) = 0.9736
Weight Cost Debt = 100% - 0.9736 = 0.0264
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -3.31
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -3.31 * 5.94 + 0 = -0.1666
WACC = (0.0184 / 0.2496) * (100% - 0.9736) * (1 - 0.21) + -0.1666 + 0.9736 = 5.61
Terminal Value = Discount (0.9222 * (1 + 0.0389) / (5.61 - 0.0389)) = 42.5
Company Value = ∑ (0.9222 / (1 + 5.61) ^ 5) = 3.63
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (42.5 + 3.63) / 59360000 = 777.04