NASDAQ: FRHC - Freedom Holding

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.45
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.45 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 32.36

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 10.8
Ebitda Yield = 0.6568
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2089
Debt = 1.6078
Market Cap = 3.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.67 / (3.67 + 1.6078) = 0.6954
Weight Cost Debt = 100% - 0.6954 = 0.3046
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.6214
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.6214 * 5.94 + 0 = 0.0666
WACC = (0.2089 / 1.6078) * (100% - 0.6954) * (1 - 0.21) + 0.0666 + 0.6954 = 10.24
Terminal Value = Discount (10.8 * (1 + 0.6568) / (10.24 - 0.6568)) = 19.82
Company Value = ∑ (10.8 / (1 + 10.24) ^ 5) = 17.24
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (19.82 + 17.24) / 59500000 = 622.91

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.008
FCF Yield = -1.669
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2089
Debt = 1.6078
Market Cap = 3.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.67 / (3.67 + 1.6078) = 0.6954
Weight Cost Debt = 100% - 0.6954 = 0.3046
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.6214
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.6214 * 5.94 + 0 = 0.0666
WACC = (0.2089 / 1.6078) * (100% - 0.6954) * (1 - 0.21) + 0.0666 + 0.6954 = 10.24
Terminal Value = Discount (0.008 * (1 + -1.669) / (10.24 - -1.669)) = -0.0019
Company Value = ∑ (0.008 / (1 + 10.24) ^ 5) = 0.0245
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0019 + 0.0245) / 59500000 = 0.3802