NASDAQ: FSLR - First Solar

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.74
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.74 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 72.61

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4.53
Ebitda Yield = 0.291
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.013
Debt = 0.6244
Market Cap = 19.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.43 / (19.43 + 0.6244) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 3.61
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 3.61 * 5.94 + 0 = 0.2439
WACC = (0.013 / 0.6244) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.2439 + 0.9689 = 1.8652
Terminal Value = Discount (4.53 * (1 + 0.291) / (1.8652 - 0.291)) = 19.57
Company Value = ∑ (4.53 / (1 + 1.8652) ^ 5) = 13.58
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (19.57 + 13.58) / 107370000 = 308.77

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -1.1386
FCF Yield = 0.0774
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.013
Debt = 0.6244
Market Cap = 19.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.43 / (19.43 + 0.6244) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 3.61
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 3.61 * 5.94 + 0 = 0.2439
WACC = (0.013 / 0.6244) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.2439 + 0.9689 = 1.8652
Terminal Value = Discount (-1.1386 * (1 + 0.0774) / (1.8652 - 0.0774)) = -19.05
Company Value = ∑ (-1.1386 / (1 + 1.8652) ^ 5) = -4.66
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-19.05 + -4.66) / 107370000 = -220.8