NASDAQ: FSLR - First Solar

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.000311
Ebitda Yield = -1.3659
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.013
Debt = 0.6244
Market Cap = 19.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.43 / (19.43 + 0.6244) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.1956
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.1956 * 5.94 + 0 = 0.0464
WACC = (0.013 / 0.6244) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.0464 + 0.9689 = 1.6738
Terminal Value = Discount (0.000311 * (1 + -1.3659) / (1.6738 - -1.3659)) = -7.6E-5
Company Value = ∑ (0.000311 / (1 + 1.6738) ^ 5) = 0.0126
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-7.6E-5 + 0.0126) / 107370000 = 0.1168

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.0539
FCF Yield = -0.1765
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.013
Debt = 0.6244
Market Cap = 19.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.43 / (19.43 + 0.6244) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.1956
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.1956 * 5.94 + 0 = 0.0464
WACC = (0.013 / 0.6244) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.0464 + 0.9689 = 1.6738
Terminal Value = Discount (-0.0539 * (1 + -0.1765) / (1.6738 - -0.1765)) = -0.2112
Company Value = ∑ (-0.0539 / (1 + 1.6738) ^ 5) = -0.3948
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.2112 + -0.3948) / 107370000 = -5.64

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.74
CAGR EPS = 15.72
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.74 * (1 + 15.72) / (0.0533 * 2) = 84.02

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.0839
Net Income Yield = 0.1502
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.013
Debt = 0.6244
Market Cap = 19.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.43 / (19.43 + 0.6244) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 0.1956
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 0.1956 * 5.94 + 0 = 0.0464
WACC = (0.013 / 0.6244) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.0464 + 0.9689 = 1.6738
Avg P/E = 22.95
Fair cap = 0.0839 * (1 + 0.1502) / (1.6738 - 0.1502) * 22.95 = 1773131949.74
Price = 1773131949.74 / 107370000 = 16.51