NASDAQ: IONS - Ionis Pharmaceuticals

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0892
Ebitda Yield = -1.683
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0756
Debt = 1.4535
Market Cap = 5.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 5.57 / (5.57 + 1.4535) = 0.7931
Weight Cost Debt = 100% - 0.7931 = 0.2069
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.53
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.53 * 5.94 + 0 = -0.1154
WACC = (0.0756 / 1.4535) * (100% - 0.7931) * (1 - 0.21) + -0.1154 + 0.7931 = 3.98
Terminal Value = Discount (0.0892 * (1 + -1.683) / (3.98 - -1.683)) = -0.0291
Company Value = ∑ (0.0892 / (1 + 3.98) ^ 5) = 0.2668
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0291 + 0.2668) / 143190000 = 1.6604

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0446
FCF Yield = -1.6438
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0756
Debt = 1.4535
Market Cap = 5.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 5.57 / (5.57 + 1.4535) = 0.7931
Weight Cost Debt = 100% - 0.7931 = 0.2069
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.53
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.53 * 5.94 + 0 = -0.1154
WACC = (0.0756 / 1.4535) * (100% - 0.7931) * (1 - 0.21) + -0.1154 + 0.7931 = 3.98
Terminal Value = Discount (0.0446 * (1 + -1.6438) / (3.98 - -1.6438)) = -0.014
Company Value = ∑ (0.0446 / (1 + 3.98) ^ 5) = 0.1684
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.014 + 0.1684) / 143190000 = 1.0783

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -2.56
CAGR EPS = -6.01
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -2.56 * (1 + -6.01) / (0.0533 * 2) = 37.38

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.0295
Net Income Yield = -1.6178
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0756
Debt = 1.4535
Market Cap = 5.57
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 5.57 / (5.57 + 1.4535) = 0.7931
Weight Cost Debt = 100% - 0.7931 = 0.2069
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.53
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.53 * 5.94 + 0 = -0.1154
WACC = (0.0756 / 1.4535) * (100% - 0.7931) * (1 - 0.21) + -0.1154 + 0.7931 = 3.98
Avg P/E = 73.19
Fair cap = 0.0295 * (1 + -1.6178) / (3.98 - -1.6178) * 73.19 = 1777049468.21
Price = 1777049468.21 / 143190000 = 12.41