NASDAQ: MRNA - Moderna

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -12.34
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -12.34 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 109.4

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -13.88
Ebitda Yield = 0.3403
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.038
Debt = 1.243
Market Cap = 38.68
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 38.68 / (38.68 + 1.243) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 1.159
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 1.159 * 5.94 + 0 = 0.0985
WACC = (0.038 / 1.243) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.0985 + 0.9689 = 2.49
Terminal Value = Discount (-13.88 * (1 + 0.3403) / (2.49 - 0.3403)) = -52.17
Company Value = ∑ (-13.88 / (1 + 2.49) ^ 5) = -38.53
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-52.17 + -38.53) / 382000000 = -237.44

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -21.1
FCF Yield = 0.4067
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.038
Debt = 1.243
Market Cap = 38.68
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 38.68 / (38.68 + 1.243) = 0.9689
Weight Cost Debt = 100% - 0.9689 = 0.0311
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 1.159
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 1.159 * 5.94 + 0 = 0.0985
WACC = (0.038 / 1.243) * (100% - 0.9689) * (1 - 0.21) + 0.0985 + 0.9689 = 2.49
Terminal Value = Discount (-21.1 * (1 + 0.4067) / (2.49 - 0.4067)) = -68.74
Company Value = ∑ (-21.1 / (1 + 2.49) ^ 5) = -54.63
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-68.74 + -54.63) / 382000000 = -322.95