NASDAQ: UAL - United Continental Holdings

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.89
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.89 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 43.06

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 11.93
Ebitda Yield = 0.0879
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.956
Debt = 36.74
Market Cap = 16.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.1 / (16.1 + 36.74) = 0.3047
Weight Cost Debt = 100% - 0.3047 = 0.6953
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2889
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2889 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (1.956 / 36.74) * (100% - 0.3047) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.3047 = 4.21
Terminal Value = Discount (11.93 * (1 + 0.0879) / (4.21 - 0.0879)) = 230.64
Company Value = ∑ (11.93 / (1 + 4.21) ^ 5) = 44.62
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (230.64 + 44.62) / 331900000 = 829.35

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.000791
FCF Yield = -1.3138
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.956
Debt = 36.74
Market Cap = 16.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.1 / (16.1 + 36.74) = 0.3047
Weight Cost Debt = 100% - 0.3047 = 0.6953
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2889
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2889 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (1.956 / 36.74) * (100% - 0.3047) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.3047 = 4.21
Terminal Value = Discount (0.000791 * (1 + -1.3138) / (4.21 - -1.3138)) = -0.000149
Company Value = ∑ (0.000791 / (1 + 4.21) ^ 5) = 0.0603
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000149 + 0.0603) / 331900000 = 0.1813

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 2.35
Net Income Yield = -0.0219
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.956
Debt = 36.74
Market Cap = 16.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 16.1 / (16.1 + 36.74) = 0.3047
Weight Cost Debt = 100% - 0.3047 = 0.6953
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2889
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2889 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (1.956 / 36.74) * (100% - 0.3047) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.3047 = 4.21
Avg P/E = 8.55
Fair cap = 2.35 * (1 + -0.0219) / (4.21 - -0.0219) * 8.55 = 16311104309.56
Price = 16311104309.56 / 331900000 = 49.14