NASDAQ: VRNS - Varonis Systems, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.9246
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.9246 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 42.86

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.2
Ebitda Yield = 0.1128
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0032
Debt = 0.3118
Market Cap = 3.26
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.26 / (3.26 + 0.3118) = 0.9127
Weight Cost Debt = 100% - 0.9127 = 0.0873
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2462
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2462 * 5.94 + 0 = 0.0181
WACC = (0.0032 / 0.3118) * (100% - 0.9127) * (1 - 0.21) + 0.0181 + 0.9127 = 0.8199
Terminal Value = Discount (-0.2 * (1 + 0.1128) / (0.8199 - 0.1128)) = -2.04
Company Value = ∑ (-0.2 / (1 + 0.8199) ^ 5) = -0.7957
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-2.04 + -0.7957) / 109140000 = -26

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.1517
FCF Yield = 0.228
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0032
Debt = 0.3118
Market Cap = 3.26
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.26 / (3.26 + 0.3118) = 0.9127
Weight Cost Debt = 100% - 0.9127 = 0.0873
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2462
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2462 * 5.94 + 0 = 0.0181
WACC = (0.0032 / 0.3118) * (100% - 0.9127) * (1 - 0.21) + 0.0181 + 0.9127 = 0.8199
Terminal Value = Discount (0.1517 * (1 + 0.228) / (0.8199 - 0.228)) = 0.8133
Company Value = ∑ (0.1517 / (1 + 0.8199) ^ 5) = 0.5099
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.8133 + 0.5099) / 109140000 = 12.12

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -0.1231
Net Income Yield = 0.0405
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0032
Debt = 0.3118
Market Cap = 3.26
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.26 / (3.26 + 0.3118) = 0.9127
Weight Cost Debt = 100% - 0.9127 = 0.0873
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2462
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2462 * 5.94 + 0 = 0.0181
WACC = (0.0032 / 0.3118) * (100% - 0.9127) * (1 - 0.21) + 0.0181 + 0.9127 = 0.8199
Avg P/E = -57.31
Fair cap = -0.1231 * (1 + 0.0405) / (0.8199 - 0.0405) * -57.31 = 6771785787.78
Price = 6771785787.78 / 109140000 = 62.05