NASDAQ: ZS - Zscaler, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -1.396
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -1.396 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 177.45

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.3326
Ebitda Yield = 0.2676
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0065
Debt = 1.2105
Market Cap = 19.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.87 / (19.87 + 1.2105) = 0.9426
Weight Cost Debt = 100% - 0.9426 = 0.0574
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.3899
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.3899 * 5.94 + 0 = 0.0529
WACC = (0.0065 / 1.2105) * (100% - 0.9426) * (1 - 0.21) + 0.0529 + 0.9426 = 0.47
Terminal Value = Discount (-0.3326 * (1 + 0.2676) / (0.47 - 0.2676)) = -1.5661
Company Value = ∑ (-0.3326 / (1 + 0.47) ^ 5) = -1.0763
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-1.5661 + -1.0763) / 144940000 = -18.23

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.65
FCF Yield = 0.5141
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0065
Debt = 1.2105
Market Cap = 19.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 19.87 / (19.87 + 1.2105) = 0.9426
Weight Cost Debt = 100% - 0.9426 = 0.0574
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 0.3899
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 0.3899 * 5.94 + 0 = 0.0529
WACC = (0.0065 / 1.2105) * (100% - 0.9426) * (1 - 0.21) + 0.0529 + 0.9426 = 0.47
Terminal Value = Discount (2.65 * (1 + 0.5141) / (0.47 - 0.5141)) = 7.71
Company Value = ∑ (2.65 / (1 + 0.47) ^ 5) = 6.72
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (7.71 + 6.72) / 144940000 = 99.5