NYSE: CRVL - CorVel Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 4.4
CAGR EPS = 11.53%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 4.4 * (1 + 11.53%) / (0.0458 * 2) = 53.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.1645
Ebitda Yield = 0.0627
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0251
Debt = 0.0314
Market Cap = 3.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.79 / (3.79 + 0.0314) = 0.9918
Weight Cost Debt = 100% - 0.9918 = 0.0082
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 3.19
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 3.19 * 5.94 + 0 = 0.2158
WACC = (0.0251 / 0.0314) * (100% - 0.9918) * (1 - 0.21) + 0.2158 + 0.9918 = 62.8
Terminal Value = Discount (0.1645 * (1 + 0.0627) / (62.8 - 0.0627)) = 0.027
Company Value = ∑ (0.1645 / (1 + 62.8) ^ 5) = 0.2011
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.027 + 0.2011) / 17590000 = 12.97

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0941
FCF Yield = 0.061
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0251
Debt = 0.0314
Market Cap = 3.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.79 / (3.79 + 0.0314) = 0.9918
Weight Cost Debt = 100% - 0.9918 = 0.0082
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 3.19
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 3.19 * 5.94 + 0 = 0.2158
WACC = (0.0251 / 0.0314) * (100% - 0.9918) * (1 - 0.21) + 0.2158 + 0.9918 = 62.8
Terminal Value = Discount (0.0941 * (1 + 0.061) / (62.8 - 0.061)) = 0.0154
Company Value = ∑ (0.0941 / (1 + 62.8) ^ 5) = 0.1156
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0154 + 0.1156) / 17590000 = 7.45