NYSE: EPAM - Epam

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 7.06
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 7.06 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 66.23

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.959
Ebitda Yield = 0.0915
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.01
Debt = 0.1719
Market Cap = 13.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.88 / (13.88 + 0.1719) = 0.9878
Weight Cost Debt = 100% - 0.9878 = 0.0122
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.86
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.86 * 5.94 + 0 = -0.1964
WACC = (0.01 / 0.1719) * (100% - 0.9878) * (1 - 0.21) + -0.1964 + 0.9878 = 4.36
Terminal Value = Discount (0.959 * (1 + 0.0915) / (4.36 - 0.0915)) = 17.64
Company Value = ∑ (0.959 / (1 + 4.36) ^ 5) = 3.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (17.64 + 3.55) / 59090000 = 358.65

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.252
FCF Yield = 0.1857
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.01
Debt = 0.1719
Market Cap = 13.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.88 / (13.88 + 0.1719) = 0.9878
Weight Cost Debt = 100% - 0.9878 = 0.0122
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.86
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.86 * 5.94 + 0 = -0.1964
WACC = (0.01 / 0.1719) * (100% - 0.9878) * (1 - 0.21) + -0.1964 + 0.9878 = 4.36
Terminal Value = Discount (1.252 * (1 + 0.1857) / (4.36 - 0.1857)) = 8.44
Company Value = ∑ (1.252 / (1 + 4.36) ^ 5) = 3.98
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (8.44 + 3.98) / 59090000 = 210.19

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.6088
Net Income Yield = 0.0786
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.01
Debt = 0.1719
Market Cap = 13.88
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.88 / (13.88 + 0.1719) = 0.9878
Weight Cost Debt = 100% - 0.9878 = 0.0122
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.86
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.86 * 5.94 + 0 = -0.1964
WACC = (0.01 / 0.1719) * (100% - 0.9878) * (1 - 0.21) + -0.1964 + 0.9878 = 4.36
Avg P/E = 47.13
Fair cap = 0.6088 * (1 + 0.0786) / (4.36 - 0.0786) * 47.13 = 23183916894.07
Price = 23183916894.07 / 59090000 = 392.35