NYSE: KMX - CarMax

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.03
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.03 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 28.42

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0279
Ebitda Yield = -0.2898
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.4307
Debt = 18.93
Market Cap = 13.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.05 / (13.05 + 18.93) = 0.4081
Weight Cost Debt = 100% - 0.4081 = 0.5919
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0935
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0935 * 5.94 + 0 = 0.0383
WACC = (0.4307 / 18.93) * (100% - 0.4081) * (1 - 0.21) + 0.0383 + 0.4081 = 1.8057
Terminal Value = Discount (0.0279 * (1 + -0.2898) / (1.8057 - -0.2898)) = 0.0588
Company Value = ∑ (0.0279 / (1 + 1.8057) ^ 5) = 0.2968
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0588 + 0.2968) / 159770000 = 2.23

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.000278
FCF Yield = -0.4709
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.4307
Debt = 18.93
Market Cap = 13.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.05 / (13.05 + 18.93) = 0.4081
Weight Cost Debt = 100% - 0.4081 = 0.5919
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0935
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0935 * 5.94 + 0 = 0.0383
WACC = (0.4307 / 18.93) * (100% - 0.4081) * (1 - 0.21) + 0.0383 + 0.4081 = 1.8057
Terminal Value = Discount (-0.000278 * (1 + -0.4709) / (1.8057 - -0.4709)) = -0.000275
Company Value = ∑ (-0.000278 / (1 + 1.8057) ^ 5) = -0.007
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000275 + -0.007) / 159770000 = -0.0454

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2943
Net Income Yield = -0.0929
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.4307
Debt = 18.93
Market Cap = 13.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 13.05 / (13.05 + 18.93) = 0.4081
Weight Cost Debt = 100% - 0.4081 = 0.5919
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0935
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0935 * 5.94 + 0 = 0.0383
WACC = (0.4307 / 18.93) * (100% - 0.4081) * (1 - 0.21) + 0.0383 + 0.4081 = 1.8057
Avg P/E = 20.14
Fair cap = 0.2943 * (1 + -0.0929) / (1.8057 - -0.0929) * 20.14 = 5418326738.72
Price = 5418326738.72 / 159770000 = 33.91