NYSE: ONON - On Holding AG

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.2462
CAGR EPS = 41.71%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.2462 * (1 + 41.71%) / (0.0433 * 2) = 4.03

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.24
Ebitda Yield = 0.5449
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0106
Debt = 0.2438
Market Cap = 9.62
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 9.62 / (9.62 + 0.2438) = 0.9753
Weight Cost Debt = 100% - 0.9753 = 0.0247
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 4.36
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 4.36 * 5.94 + 0 = 0.2891
WACC = (0.0106 / 0.2438) * (100% - 0.9753) * (1 - 0.21) + 0.2891 + 0.9753 = 3.68
Terminal Value = Discount (1.24 * (1 + 0.5449) / (3.68 - 0.5449)) = 3.15
Company Value = ∑ (1.24 / (1 + 3.68) ^ 5) = 2.72
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3.15 + 2.72) / 323260000 = 18.16

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.77
FCF Yield = 0.5715
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0106
Debt = 0.2438
Market Cap = 9.62
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 9.62 / (9.62 + 0.2438) = 0.9753
Weight Cost Debt = 100% - 0.9753 = 0.0247
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 4.36
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 4.36 * 5.94 + 0 = 0.2891
WACC = (0.0106 / 0.2438) * (100% - 0.9753) * (1 - 0.21) + 0.2891 + 0.9753 = 3.68
Terminal Value = Discount (1.77 * (1 + 0.5715) / (3.68 - 0.5715)) = 4.35
Company Value = ∑ (1.77 / (1 + 3.68) ^ 5) = 3.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4.35 + 3.8) / 323260000 = 25.22