NYSE: SPOT - Spotify Technology S.A.

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -3.06
CAGR EPS = 22.26%
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 241.01 + (241.01 * 22.26% / 100) = 294.67

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0052
Ebitda Yield = -1.5012
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0549
Debt = 1.8987
Market Cap = 25.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 25.67 / (25.67 + 1.8987) = 0.9311
Weight Cost Debt = 100% - 0.9311 = 0.0689
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 1.0372
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 1.0372 * 5.94 + 0 = 0.0905
WACC = (0.0549 / 1.8987) * (100% - 0.9311) * (1 - 0.21) + 0.0905 + 0.9311 = 2.35
Terminal Value = Discount (0.0052 * (1 + -1.5012) / (2.35 - -1.5012)) = -0.0015
Company Value = ∑ (0.0052 / (1 + 2.35) ^ 5) = 0.0552
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0015 + 0.0552) / 194730000 = 0.2758

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.0893
FCF Yield = 0.0762
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0549
Debt = 1.8987
Market Cap = 25.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 25.67 / (25.67 + 1.8987) = 0.9311
Weight Cost Debt = 100% - 0.9311 = 0.0689
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 1.0372
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 1.0372 * 5.94 + 0 = 0.0905
WACC = (0.0549 / 1.8987) * (100% - 0.9311) * (1 - 0.21) + 0.0905 + 0.9311 = 2.35
Terminal Value = Discount (1.0893 * (1 + 0.0762) / (2.35 - 0.0762)) = 19.79
Company Value = ∑ (1.0893 / (1 + 2.35) ^ 5) = 4.4
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (19.79 + 4.4) / 194730000 = 124.23