OTC: AUKUF - ams-OSRAM AG

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -3.13
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -3.13 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 1.3312

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.8082
Ebitda Yield = 0.0299
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1928
Debt = 2.86
Market Cap = 1.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.87 / (1.87 + 2.86) = 0.3953
Weight Cost Debt = 100% - 0.3953 = 0.6047
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.44
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.44 * 5.94 + 0 = -0.1715
WACC = (0.1928 / 2.86) * (100% - 0.3953) * (1 - 0.21) + -0.1715 + 0.3953 = 5.24
Terminal Value = Discount (0.8082 * (1 + 0.0299) / (5.24 - 0.0299)) = 28.66
Company Value = ∑ (0.8082 / (1 + 5.24) ^ 5) = 3.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (28.66 + 3.27) / 577350000 = 55.31

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0576
FCF Yield = -1.6339
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1928
Debt = 2.86
Market Cap = 1.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.87 / (1.87 + 2.86) = 0.3953
Weight Cost Debt = 100% - 0.3953 = 0.6047
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.44
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.44 * 5.94 + 0 = -0.1715
WACC = (0.1928 / 2.86) * (100% - 0.3953) * (1 - 0.21) + -0.1715 + 0.3953 = 5.24
Terminal Value = Discount (0.0576 * (1 + -1.6339) / (5.24 - -1.6339)) = -0.0168
Company Value = ∑ (0.0576 / (1 + 5.24) ^ 5) = 0.2285
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0168 + 0.2285) / 577350000 = 0.3666

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 1.3678
Net Income Yield = -1.9458
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1928
Debt = 2.86
Market Cap = 1.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.87 / (1.87 + 2.86) = 0.3953
Weight Cost Debt = 100% - 0.3953 = 0.6047
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -3.44
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -3.44 * 5.94 + 0 = -0.1715
WACC = (0.1928 / 2.86) * (100% - 0.3953) * (1 - 0.21) + -0.1715 + 0.3953 = 5.24
Avg P/E = -182.03
Fair cap = 1.3678 * (1 + -1.9458) / (5.24 - -1.9458) * -182.03 = -192891383306.64
Price = -192891383306.64 / 577350000 = -334.1