OTC: ZLNDY - Zalando SE

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3169
CAGR EPS = 33.69%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3169 * (1 + 33.69%) / (0.0433 * 2) = 4.89

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.8099
Ebitda Yield = 0.0719
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0829
Debt = 1.07
Market Cap = 7.45
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.45 / (7.45 + 1.07) = 0.8742
Weight Cost Debt = 100% - 0.8742 = 0.1258
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.8
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.8 * 5.94 + 0 = 0.137
WACC = (0.0829 / 1.07) * (100% - 0.8742) * (1 - 0.21) + 0.137 + 0.8742 = 6.18
Terminal Value = Discount (0.8099 * (1 + 0.0719) / (6.18 - 0.0719)) = 63.86
Company Value = ∑ (0.8099 / (1 + 6.18) ^ 5) = 2.95
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (63.86 + 2.95) / 261900000 = 255.06

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 13.38
FCF Yield = 0.8114
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0829
Debt = 1.07
Market Cap = 7.45
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 7.45 / (7.45 + 1.07) = 0.8742
Weight Cost Debt = 100% - 0.8742 = 0.1258
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.8
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.8 * 5.94 + 0 = 0.137
WACC = (0.0829 / 1.07) * (100% - 0.8742) * (1 - 0.21) + 0.137 + 0.8742 = 6.18
Terminal Value = Discount (13.38 * (1 + 0.8114) / (6.18 - 0.8114)) = 23.96
Company Value = ∑ (13.38 / (1 + 6.18) ^ 5) = 22.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (23.96 + 22.31) / 261900000 = 176.68