SSE: 601211 - Guotai Junan Securities Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.05
CAGR EPS = 3.65%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 1.05 * (1 + 3.65%) / (0.0483 * 2) = 11.3

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 41.44
Ebitda Yield = 0.0299
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 12.83
Debt = 378.72
Market Cap = 126.86
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 126.86 / (126.86 + 378.72) = 0.2509
Weight Cost Debt = 100% - 0.2509 = 0.7491
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 1.75
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 1.75 * 5.94 + 0 = 0.1281
WACC = (12.83 / 378.72) * (100% - 0.2509) * (1 - 0.21) + 0.1281 + 0.2509 = 2.7
Terminal Value = Discount (41.44 * (1 + 0.0299) / (2.7 - 0.0299)) = 12948.52
Company Value = ∑ (41.44 / (1 + 2.7) ^ 5) = 180.33
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (12948.52 + 180.33) / 8904610000 = 1474.39

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.57
FCF Yield = -0.2358
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 12.83
Debt = 378.72
Market Cap = 126.86
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 126.86 / (126.86 + 378.72) = 0.2509
Weight Cost Debt = 100% - 0.2509 = 0.7491
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 1.75
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 1.75 * 5.94 + 0 = 0.1281
WACC = (12.83 / 378.72) * (100% - 0.2509) * (1 - 0.21) + 0.1281 + 0.2509 = 2.7
Terminal Value = Discount (1.57 * (1 + -0.2358) / (2.7 - -0.2358)) = 4
Company Value = ∑ (1.57 / (1 + 2.7) ^ 5) = 13.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4 + 13.55) / 8904610000 = 1.97