SSE: 601398 - Industrial and Commercial Bank of China Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.02
CAGR EPS = 3.5%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 5.43 + (5.43 * 3.5% / 100) = 5.61

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 826.56
Ebitda Yield = -0.0028
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 750.03
Debt = 2030
Market Cap = 1520
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1520 / (1520 + 2030) = 0.4282
Weight Cost Debt = 100% - 0.4282 = 0.5718
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 0.3186
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 0.3186 * 5.94 + 0 = 0.0449
WACC = (750.03 / 2030) * (100% - 0.4282) * (1 - 0.21) + 0.0449 + 0.4282 = 29.08
Terminal Value = Discount (826.56 * (1 + -0.0028) / (29.08 - -0.0028)) = 783.44
Company Value = ∑ (826.56 / (1 + 29.08) ^ 5) = 2063.24
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (783.44 + 2063.24) / 356406260000 = 7.99

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2558.94
FCF Yield = 0.1278
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 750.03
Debt = 2030
Market Cap = 1520
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1520 / (1520 + 2030) = 0.4282
Weight Cost Debt = 100% - 0.4282 = 0.5718
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.6
β = 0.3186
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.6 + 0.3186 * 5.94 + 0 = 0.0449
WACC = (750.03 / 2030) * (100% - 0.4282) * (1 - 0.21) + 0.0449 + 0.4282 = 29.08
Terminal Value = Discount (2558.94 * (1 + 0.1278) / (29.08 - 0.1278)) = 4939.62
Company Value = ∑ (2558.94 / (1 + 29.08) ^ 5) = 4762.69
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4939.62 + 4762.69) / 356406260000 = 27.22