SSE: 601628 - China Life Insurance Company Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.7469
CAGR EPS = -18.37%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.7469 * (1 + -18.37%) / (0.0483 * 2) = 6.31

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 45.07
Ebitda Yield = 0
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.86
Debt = 128.73
Market Cap = 832.08
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 832.08 / (832.08 + 128.73) = 0.866
Weight Cost Debt = 100% - 0.866 = 0.134
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 2.45
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 2.45 * 5.94 + 0 = 0.1697
WACC = (4.86 / 128.73) * (100% - 0.866) * (1 - 0.21) + 0.1697 + 0.866 = 3.1
Terminal Value = Discount (45.07 * (1 + 0) / (3.1 - 0)) = 1246.36
Company Value = ∑ (45.07 / (1 + 3.1) ^ 5) = 205.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1246.36 + 205.8) / 28264710000 = 51.38

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 503.16
FCF Yield = 0.0555
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 4.86
Debt = 128.73
Market Cap = 832.08
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 832.08 / (832.08 + 128.73) = 0.866
Weight Cost Debt = 100% - 0.866 = 0.134
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 2.45
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 2.45 * 5.94 + 0 = 0.1697
WACC = (4.86 / 128.73) * (100% - 0.866) * (1 - 0.21) + 0.1697 + 0.866 = 3.1
Terminal Value = Discount (503.16 * (1 + 0.0555) / (3.1 - 0.0555)) = 18626.28
Company Value = ∑ (503.16 / (1 + 3.1) ^ 5) = 2061.45
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (18626.28 + 2061.45) / 28264710000 = 731.93