TSE: 2160_T - GNI Group Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 165.56
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 165.56 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 1553.1

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 13.73
Ebitda Yield = 0.2148
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.2507
Debt = 3.7
Market Cap = 71.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 71.61 / (71.61 + 3.7) = 0.9509
Weight Cost Debt = 100% - 0.9509 = 0.0491
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.15
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.15 * 5.94 + 0 = -0.0952
WACC = (1.2507 / 3.7) * (100% - 0.9509) * (1 - 0.21) + -0.0952 + 0.9509 = 26.36
Terminal Value = Discount (13.73 * (1 + 0.2148) / (26.36 - 0.2148)) = 106.18
Company Value = ∑ (13.73 / (1 + 26.36) ^ 5) = 23.1
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (106.18 + 23.1) / 48890000 = 2644.3

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 68.89
FCF Yield = 0.7281
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.2507
Debt = 3.7
Market Cap = 71.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 71.61 / (71.61 + 3.7) = 0.9509
Weight Cost Debt = 100% - 0.9509 = 0.0491
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.15
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.15 * 5.94 + 0 = -0.0952
WACC = (1.2507 / 3.7) * (100% - 0.9509) * (1 - 0.21) + -0.0952 + 0.9509 = 26.36
Terminal Value = Discount (68.89 * (1 + 0.7281) / (26.36 - 0.7281)) = 79.56
Company Value = ∑ (68.89 / (1 + 26.36) ^ 5) = 62.93
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (79.56 + 62.93) / 48890000 = 2914.4

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 68.49
Net Income Yield = 0.533
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.2507
Debt = 3.7
Market Cap = 71.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 71.61 / (71.61 + 3.7) = 0.9509
Weight Cost Debt = 100% - 0.9509 = 0.0491
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -2.15
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -2.15 * 5.94 + 0 = -0.0952
WACC = (1.2507 / 3.7) * (100% - 0.9509) * (1 - 0.21) + -0.0952 + 0.9509 = 26.36
Avg P/E = 123.03
Fair cap = 68.49 * (1 + 0.533) / (26.36 - 0.533) * 123.03 = 2615851466098
Price = 2615851466098 / 48890000 = 53504.84