MOEX: AGRO - Русагро

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 346
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 346 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 1081.25

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 131.85
Ebitda Yield = 0.1844
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 21.26
Debt = 132.96
Market Cap = 191.8
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 191.8 / (191.8 + 132.96) = 0.5906
Weight Cost Debt = 100% - 0.5906 = 0.4094
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4685
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4685 * 5.91 + 12.94 = 0.2991
WACC = (21.26 / 132.96) * (100% - 0.5906) * (1 - 0.2) + 0.2991 + 0.5906 = 12.89
Terminal Value = Discount (131.85 * (1 + 0.1844) / (12.89 - 0.1844)) = 1534.12
Company Value = ∑ (131.85 / (1 + 12.89) ^ 5) = 327.36
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1534.12 + 327.36) / 137000000 = 13587.4

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 208.97
FCF Yield = 0.4094
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 21.26
Debt = 132.96
Market Cap = 191.8
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 191.8 / (191.8 + 132.96) = 0.5906
Weight Cost Debt = 100% - 0.5906 = 0.4094
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4685
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4685 * 5.91 + 12.94 = 0.2991
WACC = (21.26 / 132.96) * (100% - 0.5906) * (1 - 0.2) + 0.2991 + 0.5906 = 12.89
Terminal Value = Discount (208.97 * (1 + 0.4094) / (12.89 - 0.4094)) = 572.71
Company Value = ∑ (208.97 / (1 + 12.89) ^ 5) = 383.85
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (572.71 + 383.85) / 137000000 = 6982.16

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 168.91
Net Income Yield = 0.2943
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 21.26
Debt = 132.96
Market Cap = 191.8
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 191.8 / (191.8 + 132.96) = 0.5906
Weight Cost Debt = 100% - 0.5906 = 0.4094
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4685
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4685 * 5.91 + 12.94 = 0.2991
WACC = (21.26 / 132.96) * (100% - 0.5906) * (1 - 0.2) + 0.2991 + 0.5906 = 12.89
Avg P/E = 4.32
Fair cap = 168.91 * (1 + 0.2943) / (12.89 - 0.2943) * 4.32 = 397626845257.43
Price = 397626845257.43 / 137000000 = 2902.39