MOEX: FIVE - X5 Retail Group

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 288.27
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 288.27 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 900.84

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 347.28
Ebitda Yield = 0.0976
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 80.41
Debt = 899.19
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 899.19) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.6462
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.6462 * 5.91 + 12.94 = 0.2505
WACC = (80.41 / 899.19) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2505 + 0 = 7.15
Terminal Value = Discount (347.28 * (1 + 0.0976) / (7.15 - 0.0976)) = 10353.65
Company Value = ∑ (347.28 / (1 + 7.15) ^ 5) = 1172.16
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (10353.65 + 1172.16) / 272000000 = 42374.3

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 50642.93
FCF Yield = 2.78
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 80.41
Debt = 899.19
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 899.19) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.6462
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.6462 * 5.91 + 12.94 = 0.2505
WACC = (80.41 / 899.19) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2505 + 0 = 7.15
Terminal Value = Discount (50642.93 * (1 + 2.78) / (7.15 - 2.78)) = 50054.49
Company Value = ∑ (50642.93 / (1 + 7.15) ^ 5) = 49962.34
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (50054.49 + 49962.34) / 272000000 = 367708.95

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 224.11
Net Income Yield = 0.1994
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 80.41
Debt = 899.19
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 899.19) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 0.6462
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 0.6462 * 5.91 + 12.94 = 0.2505
WACC = (80.41 / 899.19) * (100% - 0) * (1 - 0.2) + 0.2505 + 0 = 7.15
Avg P/E = 9.85
Fair cap = 224.11 * (1 + 0.1994) / (7.15 - 0.1994) * 9.85 = 1562446484323.8
Price = 1562446484323.8 / 272000000 = 5744.29