MOEX: PLZL - Полюс золото

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1320.02
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 1320.02 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 4125.06

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 578.72
Ebitda Yield = 0.1146
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 33.1
Debt = 771.98
Market Cap = 1543.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1543.63 / (1543.63 + 771.98) = 0.6666
Weight Cost Debt = 100% - 0.6666 = 0.3334
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.5176
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.5176 * 5.91 + 12.94 = 0.302
WACC = (33.1 / 771.98) * (100% - 0.6666) * (1 - 0.2) + 0.302 + 0.6666 = 3.61
Terminal Value = Discount (578.72 * (1 + 0.1146) / (3.61 - 0.1146)) = 6880.37
Company Value = ∑ (578.72 / (1 + 3.61) ^ 5) = 2105.34
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6880.37 + 2105.34) / 134000000 = 67057.58

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 121.59
FCF Yield = 0.0411
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 33.1
Debt = 771.98
Market Cap = 1543.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1543.63 / (1543.63 + 771.98) = 0.6666
Weight Cost Debt = 100% - 0.6666 = 0.3334
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.5176
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.5176 * 5.91 + 12.94 = 0.302
WACC = (33.1 / 771.98) * (100% - 0.6666) * (1 - 0.2) + 0.302 + 0.6666 = 3.61
Terminal Value = Discount (121.59 * (1 + 0.0411) / (3.61 - 0.0411)) = 21014.26
Company Value = ∑ (121.59 / (1 + 3.61) ^ 5) = 504.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (21014.26 + 504.31) / 134000000 = 160586.35

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 177.48
Net Income Yield = 0.0323
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 33.1
Debt = 771.98
Market Cap = 1543.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1543.63 / (1543.63 + 771.98) = 0.6666
Weight Cost Debt = 100% - 0.6666 = 0.3334
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.5176
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.5176 * 5.91 + 12.94 = 0.302
WACC = (33.1 / 771.98) * (100% - 0.6666) * (1 - 0.2) + 0.302 + 0.6666 = 3.61
Avg P/E = 9.26
Fair cap = 177.48 * (1 + 0.0323) / (3.61 - 0.0323) * 9.26 = 1376924095637.1
Price = 1376924095637.1 / 134000000 = 10275.55