MOEX: PLZL - Полюс золото

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1320.02
CAGR EPS = 159.64%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 1320.02 * (1 + 159.64%) / (0.21 * 2) = 8160.14

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 612.83
Ebitda Yield = 0.1234
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 33.1
Debt = 771.98
Market Cap = 1543.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1543.63 / (1543.63 + 771.98) = 0.6666
Weight Cost Debt = 100% - 0.6666 = 0.3334
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = -0.7439
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + -0.7439 * 5.91 + 12.94 = 0.1716
WACC = (33.1 / 771.98) * (100% - 0.6666) * (1 - 0.2) + 0.1716 + 0.6666 = 3.52
Terminal Value = Discount (612.83 * (1 + 0.1234) / (3.52 - 0.1234)) = 6564.85
Company Value = ∑ (612.83 / (1 + 3.52) ^ 5) = 2203.07
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6564.85 + 2203.07) / 134000000 = 65432.29

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 9956.9
FCF Yield = 1.27
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 33.1
Debt = 771.98
Market Cap = 1543.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1543.63 / (1543.63 + 771.98) = 0.6666
Weight Cost Debt = 100% - 0.6666 = 0.3334
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = -0.7439
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + -0.7439 * 5.91 + 12.94 = 0.1716
WACC = (33.1 / 771.98) * (100% - 0.6666) * (1 - 0.2) + 0.1716 + 0.6666 = 3.52
Terminal Value = Discount (9956.9 * (1 + 1.27) / (3.52 - 1.27)) = 15379.14
Company Value = ∑ (9956.9 / (1 + 3.52) ^ 5) = 15077.75
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (15379.14 + 15077.75) / 134000000 = 227290.24