MOEX: VTBR - ВТБ

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 95.5
CAGR EPS = 723.17%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 100.33 + (100.33 * 723.17% / 100) = 825.91

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0018
Ebitda Yield = -1.19
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 3166
Market Cap = 1036.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1036.27 / (1036.27 + 3166) = 0.2466
Weight Cost Debt = 100% - 0.2466 = 0.7534
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.05
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.05 * 5.91 + 12.94 = 0.2779
WACC = (0 / 3166) * (100% - 0.2466) * (1 - 0.2) + 0.2779 + 0.2466 = 0.0685
Terminal Value = Discount (0.0018 * (1 + -1.19) / (0.0685 - -1.19)) = -0.000287
Company Value = ∑ (0.0018 / (1 + 0.0685) ^ 5) = 1.29
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000287 + 1.29) / 5370000000 = 0.2396

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 98.01
FCF Yield = -0.2052
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 3166
Market Cap = 1036.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1036.27 / (1036.27 + 3166) = 0.2466
Weight Cost Debt = 100% - 0.2466 = 0.7534
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.62
β = 1.05
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.62 + 1.05 * 5.91 + 12.94 = 0.2779
WACC = (0 / 3166) * (100% - 0.2466) * (1 - 0.2) + 0.2779 + 0.2466 = 0.0685
Terminal Value = Discount (98.01 * (1 + -0.2052) / (0.0685 - -0.2052)) = 376.96
Company Value = ∑ (98.01 / (1 + 0.0685) ^ 5) = 815.97
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (376.96 + 815.97) / 5370000000 = 222.15