MOEX: VTBR - ВТБ

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0191
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0191 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 0.0143

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.000128
Ebitda Yield = -1.1093
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 3166
Market Cap = 1036.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1036.27 / (1036.27 + 3166) = 0.2466
Weight Cost Debt = 100% - 0.2466 = 0.7534
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4776
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4776 * 5.91 + 12.94 = 0.2996
WACC = (0 / 3166) * (100% - 0.2466) * (1 - 0.2) + 0.2996 + 0.2466 = 0.0739
Terminal Value = Discount (0.000128 * (1 + -1.1093) / (0.0739 - -1.1093)) = -1.3E-5
Company Value = ∑ (0.000128 / (1 + 0.0739) ^ 5) = 0.8075
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-1.3E-5 + 0.8075) / 26849669000000 = 3.0E-5

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 98.01
FCF Yield = -0.2052
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 3166
Market Cap = 1036.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1036.27 / (1036.27 + 3166) = 0.2466
Weight Cost Debt = 100% - 0.2466 = 0.7534
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4776
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4776 * 5.91 + 12.94 = 0.2996
WACC = (0 / 3166) * (100% - 0.2466) * (1 - 0.2) + 0.2996 + 0.2466 = 0.0739
Terminal Value = Discount (98.01 * (1 + -0.2052) / (0.0739 - -0.2052)) = 376.76
Company Value = ∑ (98.01 / (1 + 0.0739) ^ 5) = 815.85
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (376.76 + 815.85) / 26849669000000 = 0.0444

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 801.4
Net Income Yield = 0.1314
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0
Debt = 3166
Market Cap = 1036.27
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1036.27 / (1036.27 + 3166) = 0.2466
Weight Cost Debt = 100% - 0.2466 = 0.7534
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = 1.4776
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + 1.4776 * 5.91 + 12.94 = 0.2996
WACC = (0 / 3166) * (100% - 0.2466) * (1 - 0.2) + 0.2996 + 0.2466 = 0.0739
Avg P/E = 3.07
Fair cap = 801.4 * (1 + 0.1314) / (0.0739 - 0.1314) * 3.07 = 2452765599992
Price = 2452765599992 / 26849669000000 = 0.0914