NYSE: TAL - TAL Education Group

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.0059
CAGR EPS = 8.66%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 10.91 + (10.91 * 8.66% / 100) = 11.85

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0165
Ebitda Yield = -0.1731
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0249
Debt = 0.2392
Market Cap = 4.26
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4.26 / (4.26 + 0.2392) = 0.9468
Weight Cost Debt = 100% - 0.9468 = 0.0532
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 5.94
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 5.94 * 5.94 + 0 = 0.3815
WACC = (0.0249 / 0.2392) * (100% - 0.9468) * (1 - 0.21) + 0.3815 + 0.9468 = 8.5
Terminal Value = Discount (0.0165 * (1 + -0.1731) / (8.5 - -0.1731)) = 0.0351
Company Value = ∑ (0.0165 / (1 + 8.5) ^ 5) = 0.1014
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0351 + 0.1014) / 609920000 = 0.2238

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.068
FCF Yield = -0.1812
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0249
Debt = 0.2392
Market Cap = 4.26
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 4.26 / (4.26 + 0.2392) = 0.9468
Weight Cost Debt = 100% - 0.9468 = 0.0532
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 5.94
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 5.94 * 5.94 + 0 = 0.3815
WACC = (0.0249 / 0.2392) * (100% - 0.9468) * (1 - 0.21) + 0.3815 + 0.9468 = 8.5
Terminal Value = Discount (0.068 * (1 + -0.1812) / (8.5 - -0.1812)) = 0.1392
Company Value = ∑ (0.068 / (1 + 8.5) ^ 5) = 0.4295
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1392 + 0.4295) / 609920000 = 0.9324