Селигдар форум акцийРезюме анализа компании Селигдар
Капитализация, млрд = 66.2, оценка = 7/10
Выручка, млрд = 44.1, оценка = 6/10
EBITDA маржа, % = 27.3, оценка = 8/10
Чистая маржа, % = -30.2, оценка = 0/10
ROA, % = -8.9, оценка = 0/10
ROE, % = -44.2, оценка = 0/10
Капитал/выручка, p/s = 1.5, оценка = 6/10
Капитал/активы, p/bv = 2.22, оценка = 5/10
Долг/EBITDA = 5.1, оценка = 1/10
Резюме:
Маржинальность EBITDA высокая, судя по мультипликаторам оценена справедливо, и интересна для покупки.
Доходность на акцию (131.66%) и доходность по EBITDA (83.73%) находятся на высоком уровне, и стоит присмотреться к покупке.
Эффективность (ROE=-44.2%) находится на низком уровне, компания не достаточно эффективна.
Все характеристики компании ⇨
Индекс стабильности выплат дивидендов
DSI - (Dividend Stability Index, DSI7), индекс стабильности дивидендов
DSI = (Yc + Gc) / 14
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые выплачивались дивиденды;
Gc - число лет подряд из последних семи лет, в которые размер дивиденда был не ниже предыдущего года.
Yc = 7
Gc = 4
DSI = 0.79
Индекс стабильности повышение цены акции
SSI - (Stock Stability Index, SSI7) индекс стабильности цены акции
SSI = Yc / 7
Yc – число лет подряд из последних семи лет, в которые цена акции была выше предыдущего года.
Yc = 4
SSI = 0.57
Оценка по Уоррену Баффету 
1. Стабильная прибыль, значение = 9292.5% > 0
Если рост за 5 лет / рост за последние 12 месяцев > 0
2. Хорошее покрытие долга, значение = 3.39 < 3
Когда компания сможет выплатить долг до 3 лет
3. Высокая рентабельность капитала, значение = 13.8% > 15
Если средний ROE > 15% за последние 5 лет
4. Высокий возврат на инвестиционный капитал, значение = 97.77% > 12
Если средний ROIC > 12% за последние 5 лет
5. Положительный свободный денежный поток, значение = 21.4 > 0
Положительный FCF за последние 12 месяцев
6. Происходит ли обратный выкуп акций, значение = нет
Если количество акций сегодня < количества акций 5 лет назад
Оценка по Бенджамину Грэхему
1. Адекватный размер компании, оценка = 6/10 (44.1 млрд, LTM)
2. Устойчивое финансовое положение (текущие активы/текущие обязательства), оценка = 3/10 (3.39 LTM)
Текущие активы должны как минимум вдвоем превышать текущие обязательства
3. Стабильная прибыль, оценка = 8/10
Компания не должна нести убытки на протяжении последних 10 лет
4. Дивидендная история, оценка = 10/10
Компания должна выплачивать дивиденды на протяжении как минимум 20 лет
5. Рост прибыли (прибыль в расчете на акцию), значение = 131.66% (норма >33% за последние 10 лет)
Прибыль компании в расчете на акцию за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.5. Рост цены акции, значение = 88.92%
(преф 55.82%)
Цена акции, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
5.6. Рост дивидендов, значение = 66.27%
(преф 38.43%)
Выплата дивидендов, как показатель роста прибыли компании, за последние 10 лет должна возрастать как минимум на 1/3
6. Оптимальное значение коэффициента цена/прибыль, оценка = 0/10 (-4.96 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать среднее значение прибыли за последние три года более чем в 15 раз
7. Оптимальное значение коэффициента цена/балансовая стоимость, оценка = 5/10 (2.22 LTM)
Текущая цена акции не должна превышать ее балансовую стоимость более чем в 1.5 раза
Оценка по Питеру Линчу
1. Текущий активы превышают прошлогодние = 30.2 > 36.5
Сопоставление активов за 2 последних года. Если за последний год превышает предыдущий, это хороший признак
2. Уменьшение долга = 61.2 < 58.5
Уменьшение долга за последние годы это хороший признак
3. Превышение наличности долга = 20.4 > 61.2
Если наличность превышает долговую нагрузку это хороший признак, значит компании не грозит банкротство
4. Происходит ли обратный выкуп акций = нет
Если количество акций сегодня < количества акций 5 лет назад
5. Повышение доходности на одну акцию = -13 > 3.98
Повышение доходности на одну акцию в сравнении с предыдущим годом. Значит эффективность растет, и это хороший признак
6. Оценка стоимости P/E и EPS в сравнении с ценой = 65 < 65.25
Если P/E и доход на акции меньше цены акции, то есть недооцененность акции (см. "Метод Питера Линча" стр. 182)
Дивидендная стратегия
1. Текущий дивиденд = 2 ₽. (преф=1.97 руб.)
1.5. Текущая доходность = 3.1% (преф=5%), оценка = 3.1/10
2. Количество лет из последних когда рос дивиденд = 0 (преф=0), оценка = 0/10
2.5. Количество лет из последних когда рос процент дивиденда = 2 (преф=0)
3. DSI = 0.79 (преф=0.86), оценка = 7.86/10
4. Средний рост дивидендов = -18.15% (преф=2.18%), оценка = 0/10
5. Средний дивиденд за последние 5 лет = 7.01% (преф=6.8%), оценка = 7.01/10
6. Средний процент из которого выплачиваются дивиденды = 10530.33% (преф=10530.33%), оценка = 0.095/10
7. Превышение с див доходности отрасли = -0.9, среднее по отрасли = 4% (преф=0, среднее по отрасли=5%), оценка = 0/10
Дивидендная политика Селигдар
Бета коэффициент
β > 1 – доходность (а также изменчивость) таких бумаг очень чувствительна к изменению рынка. Такие активы больше подвержены риску, но потенциально более доходны. В целом, такие ценные бумаги можно назвать агрессивными;
β = 1 – доходность такой бумаги будет изменяться одинаково с доходностью рынка (фондового индекса);
0 < β < 1 – при такой бете активы менее подвержены рыночному риску, как следствие, менее изменчивы. Такие бумаги имеют меньший риск, но и менее доходны в будущем;
β = 0 – отсутствует связь между бумагой и рынком (индексом) в целом;
β < 0 – доходность бумаг, у которых отрицательная бета, идут в противоположные стороны с рынком.
β = -0.15 - на основе 90 дней
β = 1.43 - на основе 1 года
β = 2.15 - на основе 3 лет
Индекс Альтмана
В 1968 году профессор Эдвард Альтман предлагает свою, ставшую классической, пятифакторную модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула расчета интегрального показателя следующая:
Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5
Х1 = Оборотный капитал/Активы, Х2 = Нераспределенная прибыль/Активы, Х3 = Операционная прибыль/Активы, Х4 = Рыночная стоимость акций/ Обязательства, Х5 = Выручка/Активы
Если Z > 2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
Если 1,8 < Z < 2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
Если Z < 1,8 – зона финансового риска («красная» зона).
Индекс Альтмана, Z = 1.2 * 0.44 + 1.4 * -0.09 + 3.3 * 0.08 + 0.6 * 0.74 + 0.29 = 1.406
Коэффициент PEG
PEG = 1 - акции компании имеют справедливую оценку.
PEG < 1 – акции недооценены.
PEG > 1 - акции могут быть «перегреты».
PEG < 0 - у компании ухудшаются дела.
PEG = P/E / (Growth + Div %)
PEG = -5 / (76.98 + 3.1) = -0.0624
Индексы Грэма
NCAV = -21.7 на одну акцию (ncav/market_cap = -39%)
Net Current Asset Value, NCAV = Total Current Assets – Total Liabilities
цена акции = 65.25
недооцененность = -300.69%
цена акции преф = 45.5
недооцененность преф = -209.68%
покупка при 50-70% (диапазон цен: -10.85 - -15.19), больше 100% переоцененность
Данные
NNWC = -30.04 на одну акцию (nnwc/market_cap = -54%)
Net-net Working Capital (NNWC) = Cash and short-term investments + (Receivables * 75%) + (Inventory * 50%) - Total liabilities
цена акции = 65.25
недооцененность = -217.21%
цена акции преф = 45.5
недооцененность преф = -151.46%
покупка при 50-70% (диапазон цен: -15.02 - -21.03), больше 100% переоцененность
Данные
Total Liabilities/P = 1.135
Total Liabilities/P = 61.2 / 66.2
Коэффициент Total Liabilities/P должен быть меньше 0.1
P/S = 1.5
P/S = Капитализация / Выручка
Отношение P/S должно быть в пределах 0.3 - 0.5. Чем ближе значение мультипликатора к 0.3 тем лучше. Характеризует продажи компании.