NASDAQ: ADBE - Adobe

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 11.83
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 11.83 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 110.98

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 13.47
Ebitda Yield = 0.1164
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0877
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0877 * 5.94 + 0 = 0.0379
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + 0.0379 + 0.9827 = 2.2
Terminal Value = Discount (13.47 * (1 + 0.1164) / (2.2 - 0.1164)) = 142.97
Company Value = ∑ (13.47 / (1 + 2.2) ^ 5) = 51.03
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (142.97 + 51.03) / 459000000 = 422.66

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 10.64
FCF Yield = 0.0892
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0877
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0877 * 5.94 + 0 = 0.0379
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + 0.0379 + 0.9827 = 2.2
Terminal Value = Discount (10.64 * (1 + 0.0892) / (2.2 - 0.0892)) = 154.67
Company Value = ∑ (10.64 / (1 + 2.2) ^ 5) = 42.17
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (154.67 + 42.17) / 459000000 = 428.85

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 8.9
Net Income Yield = 0.1038
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.0877
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.0877 * 5.94 + 0 = 0.0379
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + 0.0379 + 0.9827 = 2.2
Avg P/E = 47.11
Fair cap = 8.9 * (1 + 0.1038) / (2.2 - 0.1038) * 47.11 = 375896246617.28
Price = 375896246617.28 / 459000000 = 818.95