NASDAQ: ADBE - Adobe

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 10.94
Ebitda Yield = 0.0956
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.57
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.57 * 5.94 + 0 = -0.1178
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + -0.1178 + 0.9827 = 2.05
Terminal Value = Discount (10.94 * (1 + 0.0956) / (2.05 - 0.0956)) = 144.15
Company Value = ∑ (10.94 / (1 + 2.05) ^ 5) = 43.1
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (144.15 + 43.1) / 459000000 = 407.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 12.02
FCF Yield = 0.1012
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.57
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.57 * 5.94 + 0 = -0.1178
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + -0.1178 + 0.9827 = 2.05
Terminal Value = Discount (12.02 * (1 + 0.1012) / (2.05 - 0.1012)) = 148.13
Company Value = ∑ (12.02 / (1 + 2.05) ^ 5) = 46.89
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (148.13 + 46.89) / 459000000 = 424.88

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 11.83
CAGR EPS = 1.7445
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 11.83 * (1 + 1.7445) / (0.0533 * 2) = 112.91

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 7.25
Net Income Yield = 0.0836
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.113
Debt = 4.08
Market Cap = 231.61
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 231.61 / (231.61 + 4.08) = 0.9827
Weight Cost Debt = 100% - 0.9827 = 0.0173
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = -2.57
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + -2.57 * 5.94 + 0 = -0.1178
WACC = (0.113 / 4.08) * (100% - 0.9827) * (1 - 0.21) + -0.1178 + 0.9827 = 2.05
Avg P/E = 44.74
Fair cap = 7.25 * (1 + 0.0836) / (2.05 - 0.0836) * 44.74 = 292965590169.15
Price = 292965590169.15 / 459000000 = 638.27