NASDAQ: VRTX - Vertex

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 13.89
CAGR EPS = 25.24%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 13.89 * (1 + 25.24%) / (0.0433 * 2) = 200.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 11.78
Ebitda Yield = 0.2066
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0441
Debt = 0.8084
Market Cap = 89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 89 / (89 + 0.8084) = 0.991
Weight Cost Debt = 100% - 0.991 = 0.009
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -1.89
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -1.89 * 5.94 + 0 = -0.0847
WACC = (0.0441 / 0.8084) * (100% - 0.991) * (1 - 0.21) + -0.0847 + 0.991 = 4.18
Terminal Value = Discount (11.78 * (1 + 0.2066) / (4.18 - 0.2066)) = 70.27
Company Value = ∑ (11.78 / (1 + 4.18) ^ 5) = 36.55
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (70.27 + 36.55) / 260500000 = 410.04

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 6.22
FCF Yield = 0.1367
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0441
Debt = 0.8084
Market Cap = 89
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 89 / (89 + 0.8084) = 0.991
Weight Cost Debt = 100% - 0.991 = 0.009
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -1.89
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -1.89 * 5.94 + 0 = -0.0847
WACC = (0.0441 / 0.8084) * (100% - 0.991) * (1 - 0.21) + -0.0847 + 0.991 = 4.18
Terminal Value = Discount (6.22 * (1 + 0.1367) / (4.18 - 0.1367)) = 60.74
Company Value = ∑ (6.22 / (1 + 4.18) ^ 5) = 21.46
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (60.74 + 21.46) / 260500000 = 315.54